找回密码
 立即注册
查看: 219|回复: 0

[宏观发布] 网贷的下一站在何处?

[复制链接]

3747

主题

3747

帖子

3120

积分

交易泰斗

Rank: 8Rank: 8

积分
3120
发表于 2019-3-16 08:00:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
最近跟P2P网络借贷公司的朋友聊起转型话题,偏负面消息居多,大有全盘否定的意味。仔细回想又是什么造成了今天的局面呢根本问题还是我们缺乏对金融的敬畏,科技能提高运行效率但无法在根本上消灭风险,很多人都忽略了这个简朴的常识。


借贷还是债权



首先需要理清晰的是P2P网贷属于哪类金融,按照原银监会的定义,P2P是信息中介而不是信用中介,这个定义严重脱离事实,实际中存在的P2P网贷无一不是信用中介。沿着信用中介的路子下来, P2P网贷属于债权借贷业务还是债券证券业务,这个根本性的问题许多人至今都没有搞明确。
美国对于P2P的定义是证券业务,就是小额债权转让的债券业务,P2P作为信用中介平台,不承担风险兜底责任,类似于在交易所发债,投资人来购买的模式。在这个模式下面有合格投资人的概念,符合条件的投资人可自由买卖,同时也对投资亏损负责,P2P作为信用中介,其核心功能就是公开信息披露的完整准确,对虚假欺诈行为给予严厉的惩罚。
但是我们的P2P网络借贷公司并不是美国的类交易所模式,而是类银行的借贷模式但却没有相应的监管约束。银行有巴塞尔协议的约束,具体包罗资本金、融资杠杆、央行最终借款人、准备金等体系化的风控措施,但是P2P网络借贷公司在事实上从事银行不愿意或没有能力触及的高风险放贷业务,却没有相应的监管约束,这就如同没有任何保护措施的冒险举动。在没有注册资本、融资杠杆、准备金等各种保障措施下,P2P网络借贷出险只是一个时间问题。银行经历漫长发展历史,其融资杠杆也仅在8-10倍左右,没有任何风控保障的P2P网络借贷在高风险领域居然可以将杠杆放大到几十倍甚至上百倍以上,断然不可能出现不出险的奇迹。

重要的不是追逐奇迹,而是尊重这个世界运行最基本的常识,而金融世界的常识就是金融是有风险的,因此我们必须将杠杆控制在一个合理的区间。当然,反过来我们也很好理解,为何P2P网络借贷被视为一个暴利行业,无他,唯高杠杆而已。但成也萧何败萧何,你曾经有多潇洒,今天或许就有多落寞。当风险来临的时候,你会发现因为高杠杆,你的资本金根本无法解决问题,你事实上已经是一个破产公司了。


中国特色



当P2P网贷作为新事物出来的时候,给予宽容发展的呼声压过了加强监管的意图,“先试试说不定是一个好东西呢”。但是事后来看,却造成了非常大的社会危害。首要问题就是金融市场化,我们是否如美国一样,按照契约精神,在借贷双方之间以契约精神为根本逻辑,一个愿借一个愿贷,一旦出风险借款人自行承担?
事实上,我们可以看到除了股市实现了投资人盈亏自负,在债权领域存在大面积的刚兑,至今没有根本性好转,你买理产业品的损失最终由银行买单。这也就导致类交易所的P2P网贷模式根本不可能在中国生存,在P2P网贷行业发展过程中从信息中介到信用中介转变的过程就可明确,中国特色的P2P网贷最终走向了类银行贷款模式。紧接着的问题就是,既然事实上作类贷款业务,那必须要有监管,否则将会给投资人带来极大的风险。如何监管就成为了各个部门间博弈的结果,部门的理性选择就是不介入,让别的部门来管,大概干脆就给一个事实上不可能的信息中介的定义,然后按照监管细则没有一家可以符合要求,全面退出就成为部门共识。这条路也并不好走,但是全面退出的背后却是大量的投资者的损失,进而带来大量信访问题。
那有没有可能装入哪个持牌机构呢?这里无法回避的问题就是历史风险问题。如我所分析的,在没有风控措施保障的前提下,贸然从事过高杠杆的放贷业务,不出风险是不可能的,也就是说没有一个人可以担保这些历史问题已经出息,除非有一个资本雄厚的大股东全部买单,对于放贷规模不大的或许还有时机,对于放贷规模较大的公司而言,做到这一点并不容易。这就导致下一步的转型成为了一个无法操作的路径。
要转型必须全部出清历史风险;如果能够全部出清历史风险,又干嘛需要转型?重新批设新持牌公司即可,转型的意义又在何处?我们的金融市场化还不够彻底,对于类交易所的P2P模式无法在中国生存发展,只有类银行借贷模式才有发展空间,但这个模式的致命缺陷是无管控、高杠杆、高风险,因此处置历史风险成了前行中的最大难点。


未来怎么转



所以在怎么转之前,首先是历史风险出清的问题,而这个条件拦住了很多公司,只能等规模压缩到极小规模后才可能让政府相信你已经没有多大风险。此后,其原来积累了业务、资本和履历的经营团队才有可能谈论转型话题。而让人失望的是,市面上没有一个牌照可以对接P2P网贷业务,因为它原来就是一个超高杠杆的放贷公司。在转型的三条路网络小贷、助贷和引流方面,网络小贷有注册资本和杠杆要求,助贷和引流是去除金融功能给银政保提供辅助服务,这是个脏活苦活累活,大部分公司并不愿意干。

回到最基本的金融常识,超高杠杆的放贷公司绝没有恒久连续安全的可能性,在这个前提下讨论转型问题或许才会更有意义,这也是为何人行易纲说的“做金融必须持牌”的核心逻辑,金融因为触及大众资产风险因此必须有外在的最基本的监管约束。在这个前提下,如果要继续放贷就应该进入持牌领域,这些牌照不好拿且杠杆都受限制,个别甚至事实上没有杠杆;大概就坚定地去金融,走助贷之路,但是主管部门的理解来看助贷指的是担保大概保险的助贷增信模式,事实上给了等于没给。
眼前最现实的选择,先压规模,再图牌照,合理合规挣钱,才是一条恒久可连续的康庄大道。当然,还有些人压根就没有想明确,有些人想明确了可还想挣高杠杆的钱,我还是那句话:敬畏金融的常识,适应中国金融环境,非持牌机构做超高杠杆的放贷注定没有前途,至少对绝大多数人而言是这条路,极少部分的有钱有势的大公司,牌照对他们而言也不是个事。

敬畏常识才能走远,相信奇迹注定短命。

期市好消息 合作优势如下:一、A类期货公司 CTP主席二、期货开户无条件返还50%起;手续费保证金+0无资金要求。三、居间合作条件更优秀 四、另有稳定优先资金年息7.5%  杠杆1:3劣后资金100万起优先资金进产品五、现有上市公司保本资金年化收益20%以内,4 、6分成。20%以上的收益,3、7分成。投顾保底60%最高70%。投顾保本出10%的资金,该资金放在投顾以法人名义开户的期货账户,封闭管理,资金安全。保本资金不收取投顾利息,交易所手续费根据投顾资金规模。控制在1.1倍以内甚至加0。对投顾不限制成交量。投顾做的好可以为投顾发风险承担型产品,产品规模1000万-3000万。以上条件对居间人开放。 联系方式QQ2806381714 电话、微信 15555453668

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|投客岛 ( 浙ICP备18042349号

GMT+8, 2019-5-21 09:42 , Processed in 0.051887 second(s), 22 queries .

声明:论坛所有发言和回复均为网友观点,不代表论坛立场。

QQ
  
QQ:3020358134

Powered by Discuz! X3.3

快速回复 返回顶部 返回列表