找回密码
 立即注册
查看: 122|回复: 0

[宏观发布] 美联储金融稳定与监管报告的新视角 | 图解世界

[复制链接]

2435

主题

2435

帖子

2825

积分

交易部长

Rank: 6Rank: 6

积分
2825
发表于 6 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
整理:第一财经研究院
美联储发布的关于金融稳定(Financial stability Report)和监管(Supervision &Regulation) 的报告表明,除了传统通货膨胀和失业,美联储也专注于其他指标来识别和衡量金融系统的脆弱性,因为这些指标恶化同样大概会导致一定程度的经济压力。
01 随着房价反弹,现在美国的房屋杠杆率比几年前低了很多。如果用抵押贷款与房屋价值比例来衡量,美国现在的房屋杠杆率已经回到了美联储所称的“上世纪90年代末以来相对温和的水平”(如图1蓝线)。而图中另一条线也体现出相同的趋势。这里黑线代表抵押贷款与美联储工作人员模型(Fed Staff Model)计算出的房屋价值之比,这个模型中房屋价值是根据房租和贷款利率计算的。
图1 美国房屋杠杆率估计

02 美国上市公司的杠杆率如何? 如图2,深蓝色线代表了所有公开交易的非金融公司的债务与资产账面价值的比率,虽然这个比率在过去几年中没有显著变革,但目前已经达到近20年以来的最高水平。浅蓝色线表示那些风险较高的公司,这些公司具有借贷多、利息高、收益低、现金流少的特征。这部分公司债务负担反而增加最多。
图2 非金融公司的资产负债杠杆率

03 银行借款人的杠杆率如何? 正如美联储所说,“最近几年从大型银行获得贸易和工业贷款的借款人的杠杆率一直在上升”。然而我们很难从这些数据中看出,这些贷款有多少是投入到那些高负债且财务脆弱的公司中。
图3 借款人的银行贷款杠杆率(贸易和工业)

04 从对冲基金的平均杠杆率(广泛定义下包括贷款、回购协议和衍生品)变革可以看出,杠杆水平在2016-2017年上涨了约三分之一。但杠杆的中位数水平却没有上升,阐明部分对冲基金的杠杆率大幅上升。报告也指出,“对冲基金对杠杆使用增加,将增加交易对手风险,不利的冲击导致强制出售资产的大概性升高。”
图4 对冲基金的总体杠杆率

05 与2008年相比,现在短期资金市场的脆弱性小了很多。美联储统计了包括回购债券、贸易票据、货币市场基金、无保险银行存款等容易出现挤兑的短期资金市场负债规模,目前这些金融业务的总额约为13万亿美元,其与GDP的比值远低于危机前的峰值。
图5 易出现挤兑的短期货币类负债相对于GDP的比值

06 美联储监管关注的是什么? 报告显示,在美联储的内部五点评级体系中,资产凌驾500亿美元的银行控股公司中有大约42.5%的评级都“不尽如人意”。但在2008年之前,这些公司的评级基本都是“满意”,由此,可以看出美联储危机前监管存在一定毛病。
图6 大银行控股公司评级(资产凌驾500亿美元)

最近虽然最大的银行控股公司的资本和流动性有所改善,但美联储尤其关注大银行的治理和内部控制方面的弱点,其中包括反洗钱计划、董事会监督、风险控制以及网络安全等。
图7 大型银行控股公司按类别划分监管效果



期市好消息 合作优势如下:一、A类期货公司 CTP主席二、期货开户无条件返还50%起;手续费保证金+0无资金要求。三、居间合作条件更优秀 四、另有稳定优先资金年息7.5%  杠杆1:3劣后资金100万起优先资金进产品五、现有上市公司保本资金年化收益20%以内,4 、6分成。20%以上的收益,3、7分成。投顾保底60%最高70%。投顾保本出10%的资金,该资金放在投顾以法人名义开户的期货账户,封闭管理,资金安全。保本资金不收取投顾利息,交易所手续费根据投顾资金规模。控制在1.1倍以内甚至加0。对投顾不限制成交量。投顾做的好可以为投顾发风险承担型产品,产品规模1000万-3000万。以上条件对居间人开放。 联系方式QQ2806381714 电话、微信 15555453668

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|投客岛 ( 浙ICP备18042349号

GMT+8, 2019-3-22 23:01 , Processed in 0.050458 second(s), 22 queries .

声明:论坛所有发言和回复均为网友观点,不代表论坛立场。

QQ
  
QQ:3020358134

Powered by Discuz! X3.3

快速回复 返回顶部 返回列表