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被锤!券商板块还能愉快玩耍么

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发表于 2019-7-12 06:40:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
隔夜外围市场一片欢腾,今天A股市场却玩起了高开低走的老套路。尤其是临近午盘时,中信建投瞬间的闪崩,浇灭了市场做多热情,券商板块也被带到了沟里。截至收盘,上证指数微红报收。
本该充当领涨先锋的券商板块为何被锤?6月业绩爆表为何迟迟不见爆发?券商板块还能陪着一起玩耍么?今天老司基就来聊聊这个话题。
缘何闪崩?
上午大盘走得还算正常,券商板块也一直保持强势。但老司基发现,在11点15分时,中信建投开启闪崩模式,股价一度逼近跌停。受此影响,券商板块大幅跳水,华林证券、财通证券、中原证券等个股纷纷走弱。

屋漏偏逢连夜雨,继中信证券清仓减持后,中信建投又摊上事了!
随着承兴国际控股和博信股份实际控制人被捕,一场精心设计的骗局已经涉及多家金融机构,这次轮到了中信建投。
业界质疑中信建投在承兴国际创始人罗静2015年发起的收购中扮演了重要的角色——向其提供7亿港元融资。中信建投上午一度跌停,主要就是因为市场觉着中信建投曾给承兴国际融资,虽然中信建投进行了澄清,但市场还是用脚投票。
对行业有何影响?
老司基个人觉着,中信建投闪崩属于公司个别事件,对券商行业的整体影响应该不大。再说了,中信建投前期实在涨得太猛了,估值也高于其他龙头券商股一大截。今天大跌,也不排除有获利资金正好借利空出逃。
实际上,别看着券商板块最近不温不火,刚公布的6月业绩那是港港的。
经历了5月净利环比降三成,上市券商在6月打了一个漂亮的“翻身仗”。Wind数据显示,截至7月9日,31家均已公布6月财务数据简报。从单月营收及净利润情况来看,绝大部分主要券商在6月均取得了业绩的大幅改善。
具体来看,国泰君安、中信证券、广发证券、海通证券、招商证券、中信建投6家单月实现营收超过10亿元,国泰君安营收及净利润均居于榜首,单月营收22.79亿元,净利润7.64亿元。
环比情况上看,营收实现翻倍的企业有6家,分别为财通证券、国元证券、兴业证券、东北证券、西南证券及广发证券。其中,财通证券环比增长913.78%,国元证券环比增长739.33%,兴业证券环比增长616.32%。
净利润环比实现翻倍的有9家,财通证券、兴业证券、中信建投环比增长超过10倍,分别上涨2273.62%、1511.63%、1338.03%。除了上述三家以外,相较于5月,主要头部券商营收及净利润增速均保持了30%以上的增速。
券商还能玩耍么?
老司基首先说结论,必须能!
牛市启动,券商先行。在市场预期A股长牛处于启动时期的当下,老司基坚定看好券商板块后市,尤其是龙头券商股。其背后逻辑主要是两个:一是业绩靓丽,二是政策催化。
业绩方面,随着6月数据陆续公布,上半年上市券商的整体表现也逐渐浮出水面。Wind数据显示,今年1-6月,中信证券以108.01亿元的收入及46.2亿元的净利润取得双料冠军,而国泰君安紧追其后,累计营收96.9亿元,净利润44.32亿元。上半年净利润超10亿元的大中型券商中,长江证券、国信证券净利润同比增幅最大,分别达到338.8%和114.36%。

政策催化方面,近期已有多家龙头券商获准提升短融最高限额以及发行金融债券,这将有助于龙头券商负债融资成本下降、杠杆经营效率提升。另外,科创板即将开市,国内金融市场供给侧改革不断深入,在当前政策面友好的环境下,券商板块具备较高配置性价比。券商板块享有一定的安全边际,且当前板块估值仍显著低于历史估值中枢。

以上是中证证券公司指数(399975)的历史市净率(PB)走势图。数据显示,当前该指数的PB为1.68倍,处于历史估值百分位的25%,属于较低的估值区域。换句话说,当前的券商指数估值低于历史上75%的时间!
券商指数PB最大值为4.84倍,最小值为1.06倍,平均值2.05倍。如果券商指数回归平均估值,大概还有多少上涨空间呢?(2.05-1.68)/1.68*100%=22.02%
一句话总结下,有业绩护体,有政策加持,券商大跌就是我们的加仓时机。

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