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[综合发布] 中国的巴菲特--福建滚雪球林波

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发表于 2018-12-13 16:07:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
前一个月,福建滚雪球投资管理有限公司的一则“通知”引起了私募界的轰动,且看下图,这家机构这么牛,到底是何方神圣,“神”在哪里?我们分“初识”、“几把刷子”、“业绩杠杠的”、“想说爱你不容易”、“我们基金的优势”等这几篇来慢慢细说:
提起阳光私募基金,市场多以北上广深等地的私募马首是瞻。事实上,福州的福建滚雪球投资管理有限公司成立不到6年,已经成为中国基金行业的后起之秀。我们来认识一下这家公司和他的林氏三姐弟。
姐弟三人组
巴菲特总结自己的成功秘诀:“人生就像滚雪球,重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”基于崇拜,2011年,林氏三姐弟成立了福建滚雪球投资管理有限公司,希望通过价值投资,让客户的资产像雪球一样越滚越大。
姐姐林军,加拿大金融专业MBA,具有20多年证券和期货投资经验,丰富的国际金融机构工作资历和开阔的国际投资视野,主要负责基本面的研究,崇拜巴菲特;
林波,具有22年证券和期货投资经验,负责技术面的研究,西蒙斯是他的偶像,擅长数学。2012年起担任"清华大学实战投资高级研修班"讲师,担任"中国最佳期货分析师评选委员会"委员,迄今为止可查询的股指期货账户最高收益率保持者,誉有"中国股指期货第一人"称号。
弟弟林涛,具有22年证券和期货投资经验,主要负责政策面的研究,崇拜索罗斯,擅长历史;
上图 福建滚雪球董事林波
三人分工明确,团队协作,互为印证,就如同3位大师联手一样,在市场中取得了骄人成绩。(具体业绩,且听下回分解)
会赚钱不会花钱的林氏三姐弟
想像中,操盘近50亿资金的私募大咖,怎么着也得有几身名牌服装,住豪宅,开名车,有游艇,出入高档会所。可见到林氏三姐弟时,完全颠覆你的想像。
林波说:“当你跨入这行业时,必须具备像巴菲特一样的想法,就是不停的赚钱,根本没有时间考虑怎么花钱,你想考虑花钱的那一下也就是你失败的开始,因为你没时间,你拼的就是时间。当你比别人更刻苦的时候,亏钱就是偶然的短暂的,赚钱就是必然的长期的。”
据滚雪球内部人士透露,林波常年就那一套再普通不过的蓝色西装放在办公室,开会、有客户来赶紧穿上,简单省事。他最爱穿的鞋是一双售价一百多块的皮鞋,一穿好几年,终于在2016年在上海赶场路演途中,皮鞋鞋底板走断了;
去深圳出差,住的是福建大厦的闽江宾馆,两百多块房费一天。去北京出差住的是七天连锁酒店。
原本是15块一份的便当,后来管理规模上了五十亿,就奢侈了下,终于换成20块一份的便当。要么办公室、面馆里吃碗面,也是20块左右。
他也不理解为什么很多人都喜欢旅游。因为在他看来,全世界各地的照片基本上网上都能找到相关的介绍和照片,为什么非得浪费时间浪费钱还那么辛苦的去当地看?
弟弟林涛,我们每次见他,都是再简单不过的那几件普通T恤,他太太说实在看不下去了,不得不抓住他到街上赶紧挑几件衣服,试到一半,客户一个电话他立马就走了。两兄弟不抽烟,不喝酒,对茶也没要求,吃什么更不讲究。林涛一聊到市场,滔滔不绝,都不好意思打断他。聊到我们肚子咕噜叫嚷着去吃好吃的,他说点份快餐吧!没有车,没有豪宅,出门甚至是公交。有一次约他来公司聊聊,过了时间还不见人,电话一问,坐错公交了!
当我们问他们俩兄弟为啥这么不爱花钱时,回答说花钱对他来说太费时间费精力,也买不到他想要的满足感和幸福感。他的满足感和幸福感,来自于滚雪球业绩蹭蹭往上涨,他的所有研究和理念都能在二级市场上得到验证,得到广大投资者发自内心的认可和尊重。
这些事初听会觉得不可思议,实则越想越合理,爱赚钱与不爱花钱,可能本质上都是一回事。
做业绩赚钱是个人实现价值的一种途径,而通过高度自律、高度理性赚来的钱,是不可能大手大脚花出去的。
远的不说,大家最熟悉的巴菲特,生活就非常规律、节俭。巴菲特的早餐从来没超过3.17美元,哪天股市行情不好,直接降到2.95美元,而且90%都是垃圾食品。
成功法宝
跟林波聊到他们为何会成功时,林波干净利落地说了4点:勤奋,专注,节俭,不耻下问。“我每周工作时间大概是70个小时左右,平时除了工作还是工作,基本没什么业余活动。当别人用一周40个小时工作时,我付出了更多时间。”
“如果在勤奋的基础上再加上专注的话,那你就可以脱颖而出。并且由于只专注于投研,从不分散精力,也是我节俭的主要原因吧,因为人的时间和精力都是有限的,我认为花钱很浪费时间和精力,尤其是当下很多消费其实都是炫富式消费,毫无意义。同时节俭的人在做投资时顾虑很少,当面对市场剧烈动荡时可以做到冷静与沉着。价值投资是反人性的,所以很少有人能做到这一点。
话说,如果您投资这样的操盘团队,放心吗?有句话说得好,投资,首先是投人!
公司概况
福建滚雪球成立于2011年6月,实收资本1000万元,法定代表人林涛。公司已通过中国基金业协会私募基金管理人备案,截止2018年5月,已成功发行并管理约50支基金产品,是福建省内发行量最多管理规模最大的私募基金。
厉害的人总是把复杂的问题简单化,其实,福建滚雪球公司的投资理念与策略就及其简单。
投资理念
滚雪球公司始终坚持以巴菲特价值投资逻辑为主导,认为价值回归需要时间,投资者需要信心与耐心的投资理念。
巴菲特价值投资的理念是选择低市盈率、成长性好、有一定垄断性、消费类为主的股票长期持有至高位后获利。
而林氏三姐弟的投资理念可称为价值投资2.0版,既择股又择时的双向价值投资。即在市场极度悲观的底部区域时,买入价值投资股,而在市场极度乐观的顶部区域时撤离股市。低估时择股现货做多,高估时衍生品做空,估值合理时组合套利。
滚雪球董事长林波称,投资忌急功近利、追涨杀跌。虽然管理的基金净值增长有时很慢,他也不着急,而会继续坚持自己的投资原则。
投资策略
滚雪球公司的巴菲特价值投资2.0版,低估时现货做多,高估时衍生品做空,估值合理时组合套利。
那么,如何判断低估与高估呢?
低估与高估是基于整个大盘而言,也是相对的。据林波分析,沪深300整个板块的市盈率从2010年的30多倍跌到2014年7月的9倍,出现了低估。2018年,上证指数市盈率15倍,上证50只有11倍,中小板指市盈率为31.73倍,创业板指为42.61倍,按照国际惯例15-18倍是一个比较合理的估值中位线,因此,上证50还处于相对低估状态,而美股涨了九年之后,道琼斯指数和标普500市盈率都达到了25倍左右,纳斯达克已达到了36倍,相对高估。
对于普通的投资者,市场的底部与顶部相关专业数据很难获得,而用市场情绪的判断则相对容易一些。滚雪球公司团队平时会采集投资者情绪样本,群体来自全国各地的散户、中户、大户以及机构投资者。如果悲观看法比例占到八成以上,就可侧面反映市场离底部不远;如果乐观看法的比例占到八成以上,就可侧面反映市场离顶部不远。
如果市场处于底部,也不是一股脑儿买入股票做多,而要精挑细选一些低市盈率、口碑好的企业。在企业调研时,除了向公司、同行了解外,更应向下游顾客了解实际情况,这种调查信息往往更客观更准确。
不光择股,且须择时。
林波认为择时操作时要分三种情况:
第一种是预见牛市很快转为熊市,这时通过重仓股指期货做空来获利,例如在2010年和2011年的熊市期间,通过这种操作,林波取得了12倍的收益;
第二种是预见牛市会转为熊市,但无法确定时间,这时可以通过买国债等固收回避风险,例如在2008年金融危机时,林波团队通过投资债券依然有6%的收益率;
第三种是预见牛市会转为熊市,但对某板块仍十分看好时,可半仓持有该板块。例如2015年二季度,那时林波团队预计小盘股会暴跌70%左右,最终通过半仓持有低估的上证50指标股的方式减少了损失,并随后在底部区域重仓低估的上证50指标股,成功抄底。
林波认为,短时间的市场波动是难以预测的,而较长期的市场整体趋势是可以通过分析来判断的,除非整个市场发生根本性逆转事件,否则就要坚持原有持仓。因此,滚雪球也不做短线交易,只从事2周以上的中长线交易,甚至有时持股半年不动的情形也是经常有的。
风控措施
风险控制是投资者在市场中的重中之重,福建滚雪球通过买入低估值的大盘蓝筹股并远离泡沫题材股进行事前风控,通过对仓位的控制来做事中风控。
说了这么多,到了敲黑板画重点的时候了!!!
为何双向价值投资可以长时间盈利?听听林波怎么说:
原因一、价值投资符合股市的本质规律
股价永远围绕公司价值上下波动,有时高估,有时低估,但等待市场将其回归合理价值只是时间问题,因此价值投资是一种无限接近100%盈利的投资方法;
原因二、双向价值投资符合市场有涨有跌的内在规律
滚雪球在2010年2011年市场大跌时股指期货做空而大赚,大跌也是牛市。2013年、2014年、2015、2016年做多蓝筹股而大赚。因此,双向价值投资在大跌与大涨时期都能获利,符合市场有涨有跌的内在规律,可长时间盈利。
原因三、价值投资已有几十年持续盈利的先例
正向价值投资代表:巴菲特
反向价值投资代表:索罗斯
高估时做空及低估时做多,等待价值回归只是时间问题。
原因四、价值投资的哲学是利用多数人追涨杀跌的人性弱点
巴菲特在别人恐惧时利用多数人杀跌的人性弱点做多;
索罗斯在别人疯狂时利用多数人追涨的人性弱点做空;
人性弱点永远不会变,价值投资也就能持续盈利。
原因五、价值投资手法不缺少对手盘,解决了进出流动性的问题;
价值投资是左侧交易,在多数人杀跌时做多,回归合理时卖掉获利;在多数人追涨时做空,回归合理回补获利;永远不缺少对手盘,并且可容纳大资金。
原因五、价值回归周期相对较长,多数人的弱点是想赚快钱而没有耐性坚持
因此,刚好成就了有耐性的极少数人,坚持了价值投资而有更多的获利机会。少数人用的方法是赚多数人的钱,才会赚的多,才会赚的久。而多数人无法忍受较长周期的波动而成就少数人坚持价值投资的人的巨大成功!

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